Sagaci Research relaunches the KFC Index

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KFC Index identifies Central African CFA Franc as the most overvalued currency in Africa

Sagaci Research, the leading independent pan-African market research and market intelligence firm, has released its “KFC Index” for January 2020. This twice yearly index utilises the prices of KFC chicken buckets in different countries to estimate US dollar foreign-exchange (FX) rates for 20 African currencies. These “implied” rates are then compared to actual market FX rates in order to assess whether a given currency is overvalued or undervalued against the greenback.

KFC is by far the largest fast-food chain in Africa, with more than 1,250 franchised outlets across 23 countries. Senegal and Sudan were added to this list during 2019. The first KFC on the continent opened its doors in Johannesburg in 1971, and there are now more KFC restaurants in South Africa (914) than in the UK (853). Egypt followed two years later, with that country now hosting 154 KFC outlets across 29 cities.

During the past decade, KFC has opened its doors in no less than 15 markets in sub-Saharan Africa, with this region now hosting almost 200 of its restaurants. In contrast, McDonald’s restaurants are only to be found in three African countries.

The KFC Index is based on price data collected by Sagaci Research field agents, who visited KFC restaurants in 20 countries during the third and fourth weeks of December 2019. Like The Economist’s Big Mac Index, the KFC index is based on the theory of purchasing-power parity – the idea that, in the long run, FX rates will move towards an equilibrium that equalises the prices of goods in different countries.

The implied USD FX rate of a given currency is calculated by dividing the price of a bucket of KFC chicken in the local currency unit by the price of the same product in the US. If the KFC implied FX rate is greater than the market FX rate, then it can be said that the local currency is overvalued vis-à-vis the US dollar. Conversely, if the implied FX rate is less than the market FX rate, then the local currency is undervalued vis-à-vis the US dollar.

To take the example of Kenya, the implied FX rate (KES price/USD price) of 99.4 is just below the market FX rate of 101, suggesting that the Kenyan shilling 1.7% undervalued vis-à-vis the US dollar. In Côte d’Ivoire, the implied FX rate (XOF price/USD price) of 627.5 is above the market FX rate of 590. This implies that the West African CFA Franc is 6.4% overvalued vis-à-vis the US dollar.

If a country’s currency is overvalued, this implies that it is cheaper to buy KFC chicken in the US than domestically. In this context, it is unsurprising that most African currencies are undervalued vis-à-vis the greenback. In a few cases, most notably South Africa and Egypt, this figure rises above 50%. Only two currencies, the West African CFA Franc (soon to be re-named the “eco”) in Côte d’Ivoire and Senegal and the Central African CFA Franc in Gabon were found to be overvalued vis-à-vis the US dollar.

It should be noted that there are a host of factors that determine the pricing of KFC chicken in different markets beyond FX rates. These include the purchasing power of local consumers, price elasticity of demand (the responsiveness of demand to changes in price), taxation, and input costs – most notably the cost of chicken, which is sourced locally. As a result, the KFC Index’s estimates of the overvaluation or undervaluation of various currencies are strictly notional.

For more detail on the January 2020 edition of the KFC index, consult the chart at the bottom of the page

To download our free report on the index, please visit the KFC Index page on the Sagaci Research website

About Sagaci Research

Sagaci Research is the leading independent market research / market intelligence firm dedicated to African markets. The firm, founded in 2012 by former consultants from The Boston Consulting Group (BCG), publishes reports and databases on retail and consumer goods topics, statistical data on household consumption and conducts field studies in 20 countries of the continent.

Contact: Julien Garcier, Managing Director, +33 6 25 05 06 07, julien.garcier@sagaciresearch.com

L’indice KFC identifie le franc CFA d’Afrique centrale comme la monnaie la plus surévaluée en Afrique

Sagaci Research, le principal cabinet indépendant panafricain d’études de marché et d’intelligence économique, a publié son “Indice KFC” pour janvier 2020. Cet indice semestriel utilise les prix des “buckets” de poulet dans différents pays pour estimer les taux de change du dollar américain pour 20 devises africaines. Ces taux “implicites” sont ensuite comparés aux taux de change réels du marché afin d’évaluer si une devise donnée est surévaluée ou sous-évaluée par rapport au billet vert.

KFC est de loin la plus grande chaîne de restauration rapide en Afrique, avec plus de 1 250 points de vente franchisés dans 23 pays. Le Sénégal et le Soudan ont été ajoutés à cette liste au cours de l’année 2019. Le premier KFC du continent a ouvert ses portes à Johannesburg en 1971, et il y a maintenant plus de restaurants KFC en Afrique du Sud (914) qu’au Royaume-Uni (853). L’Égypte a suivi deux ans plus tard, et ce pays compte désormais 154 points de vente KFC dans 29 villes.

Au cours de la dernière décennie, KFC a ouvert ses portes dans pas moins de 15 marchés en Afrique subsaharienne, cette région accueillant désormais près de 200 de ses restaurants. En revanche, on ne trouve des restaurants McDonald’s que dans trois pays africains.

L’indice KFC est basé sur les données de prix collectées par les enquêteurs de Sagaci Research, qui ont visité les restaurants KFC dans 20 pays au cours des troisième et quatrième semaines de décembre 2019. Comme l’indice Big Mac de The Economist, l’indice KFC est basé sur la théorie de la parité des pouvoirs d’achat, c’est-à-dire l’idée qu’à long terme, les taux de change évolueront vers un équilibre qui égalise les prix des marchandises dans les différents pays.

Le taux de change implicite du dollar d’une devise donnée est calculé en divisant le prix d’un bucket de poulet KFC dans l’unité monétaire locale par le prix du même produit aux États-Unis. Si le taux de change implicite des KFC est supérieur au taux de change du marché, on peut dire que la monnaie locale est surévaluée par rapport au dollar américain. Inversement, si le taux de change implicite est inférieur au taux de change du marché, la monnaie locale est sous-évaluée par rapport au dollar américain.

Pour prendre l’exemple du Kenya, le taux de change implicite (prix du KES/prix de l’USD) de 99,4 est juste en dessous du taux de change du marché de 101, ce qui suggère que le shilling kenyan est sous-évalué de 1,7% par rapport au dollar américain. En Côte d’Ivoire, le taux de change implicite (prix en XOF/prix en USD) de 627,5 est supérieur au taux de change du marché de 590. Cela signifie que le franc CFA d’Afrique de l’Ouest est surévalué de 6,4 % par rapport au dollar américain.

Si la monnaie d’un pays est surévaluée, cela signifie qu’il est moins cher d’acheter du poulet KFC aux États-Unis que sur le marché intérieur. Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que la plupart des monnaies africaines soient sous-évaluées par rapport au billet vert. Dans quelques cas, notamment en Afrique du Sud et en Égypte, ce chiffre dépasse les 50 %. Seules deux monnaies, le franc CFA d’Afrique de l’Ouest (bientôt rebaptisé “éco”) en Côte d’Ivoire et au Sénégal et le franc CFA d’Afrique centrale au Gabon, se sont avérées surévaluées par rapport au dollar américain.

Il convient de noter qu’au-delà des taux de change, une multitude de facteurs déterminent le prix du poulet KFC sur les différents marchés. Il s’agit notamment du pouvoir d’achat des consommateurs locaux, de l’élasticité de la demande par rapport au prix (la réactivité de la demande aux variations de prix), de la fiscalité et du coût de production – en particulier le coût du poulet, qui est produit localement. Par conséquent, les estimations de l’indice KFC concernant la surévaluation ou la sous-évaluation de diverses devises sont strictement théoriques.

Pour plus d’informations sur cette étude et pour télécharger le rapport gratuit, veuillez consulter la page de l’indice KFC sur le site web de Sagaci Research

À propos de Sagaci Research

Sagaci Research est le principal cabinet indépendant d’études de marché / d’intelligence économique dédié aux marchés africains. La société, fondée en 2012 par d’anciens consultants du Boston Consulting Group (BCG), publie des rapports et des bases de données sur des sujets liés au commerce de détail et aux biens de consommation, des données statistiques sur la consommation des ménages et mène des études de terrain dans 20 pays du continent.

Kielezo cha KFC kinabaini CFA Franc ya Afrika ya Kati kama sarafu iliyopitishwa zaidi barani Afrika

Nairobi, Januari 27, 2020

Sagaci Research, kampuni inayoongoza katika utafiti wa soko la Pan-Afrika na kampuni ya ujasusi ya soko, imetoa “Kielezo ya KFC” ya Januari 2020. Fahirisi hii ya mara mbili kila mwaka hutumia bei ya ndoo za kuku wa KFC katika nchi tofauti kukadiria ubadilishaji wa dola ya nje ya Marekani (FX ) viwango vya sarafu 20 za Kiafrika. Viwango hivi “inasemekana” hulinganishwa na viwango halisi vya soko la FX ili kutathmini ikiwa sarafu iliyopewa imepitishwa au haijashushwa dhidi ya kijani kibichi.

KFC ndio mkahawa mkubwa zaidi wa chakula cha haraka barani Afrika, na maduka zaidi ya 1,250 yaliyopigwa alama katika nchi 23. Senegal na Sudan ziliongezwa kwenye orodha hii wakati wa mwaka wa 2019. KFC ya kwanza kwenye bara hilo ilifungua milango yake Johannesburg mnamo 1971, na sasa kuna mikahawa zaidi ya KFC nchini Afrika Kusini (914) kuliko huko Uingereza (853). Misri ilifuata miaka miwili baadaye, na nchi hiyo sasa inamiliki maduka 154 KFC katika miji 29.

Katika muongo mmoja uliopita, KFC imefungua milango yake katika masoko yasiyopungua 15 katika Afrika Kusini mwa Jangwa la Sahara, na mkoa huu sasa unakaribisha mikahawa yake karibu 200. Kinyume chake, mikahawa ya McDonald inapatikana tu katika nchi tatu za Afrika.

Kielelezo cha KFC kinatokana na data ya bei iliyokusanywa na mawakala wa uwanja wa Utafiti wa Sagaci, waliotembelea mikahawa ya KFC katika nchi 20 wakati wa wiki ya tatu na nne ya Desemba 2019. usawa wa nguvu – wazo kwamba, mwishowe, viwango vya FX vitaelekea kwenye usawa ambao unasawazisha bei ya bidhaa katika nchi tofauti.

Kiwango cha dola FX kilichoainishwa cha sarafu fulani imehesabiwa kwa kugawa bei ya ndoo ya kuku ya KFC kwenye kitengo cha sarafu ya mahali hapo kwa bei ya bidhaa hiyo hiyo Marekani. Ikiwa KFC ilionyesha kiwango cha FX ni kubwa kuliko kiwango cha FX cha soko, basi inaweza kuwa alisema kuwa sarafu ya ndani imepinduliwa kwa vis-a-vis ya dola ya Amerika. Kinyume chake, ikiwa kiwango cha FX kilichopendekezwa ni chini ya kiwango cha soko la FX, basi sarafu ya ndani haijatambuliwa kwa dola ya Marekani.

Kuchukua mfano wa Kenya, kiwango cha FX kilichoonyeshwa (bei ya KES / USD) ya 99.4 iko chini ya kiwango cha soko cha FX cha 101, na kupendekeza kuwa shilingi ya Kenya 1.7% haijatekelezwa kwa dola ya Amerika. Katika Côte d’Ivoire, kiwango cha FX kilichoonyeshwa (bei ya XOF / USD) ya 627.5 ni juu ya kiwango cha soko cha FX cha 590. Hii inamaanisha kwamba Magharibi ya CFA ya Ufaransa ni 6.4% iliyopitishwa kwa dola ya Marekani.

Ikiwa sarafu ya nchi imepitishwa, hii inamaanisha kuwa ni rahisi kununua kuku wa KFC huko Marekani kuliko kawaida. Katika muktadha huu, haishangazi kuwa sarafu nyingi za Kiafrika hazipunguzwi ukilinganisha na ya greenback. Katika visa vichache, haswa Afrika Kusini na Misri, takwimu hii inaongezeka zaidi ya 50%. Fedha mbili tu, CFA Franc ya Afrika Magharibi (hivi karibuni ilipewa jina la “eco”) huko Cote d’Ivoire na Senegal na CFA Franc ya Afrika ya Kati huko Gabon iligundulika kutawaliwa kwa dola ya Amerika.

Ikumbukwe kwamba kuna mambo kadhaa ambayo yanaamua bei ya kuku wa KFC katika masoko tofauti zaidi ya viwango vya FX. Hizi ni pamoja na nguvu ya ununuzi wa watumiaji wa eneo hilo, kuongezeka kwa bei ya mahitaji (mwitikio wa mahitaji ya mabadiliko katika bei), ushuru, na gharama za uingizaji – haswa gharama ya kuku, ambayo hupikwa kwa kawaida. Kama matokeo, makadirio ya Index ya KFC ya upanuzi kupita kiasi au undari wa fedha nyingi ni muhimu sana.

Kwa habari zaidi juu ya utafiti huu, tafadhali tembelea ukurasa wa Kiashiria cha KFC kwenye wavuti ya Utafiti wa Sagaci Research

Kuhusu Sagaci Research

Sagaci Research ndio kampuni inayoongoza katika utafiti wa soko huru / ujuzi wa soko iliyopewa soko la Afrika. Kampuni hiyo, iliyoanzishwa mnamo 2012 na washauri wa zamani kutoka kundi la ushauri la Boston (BCG), inachapisha ripoti na hifadhidata juu ya mada za uuzaji na bidhaa za watumiaji, data ya takwimu juu ya matumizi ya kaya na hufanya masomo ya uwanja katika nchi 20 za bara.